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中海集运高成本规避被ST风险

2018-12-06 23:47:46

中海集运:高成本规避被ST风险

【财经专稿】 何沐瑾 近日,低成本固定资产的出售,为中海集运(带来近1.12亿美元的净利得,使公司实现业绩扭亏、成功规避被ST风险成大概率事件。然而,此时的出售却是将企业拥有的长期成本优势给提前预支了,是以高昂的代价来规避被ST风险。

中海集运11月19日晚间公告称,旗下所属子公司中海集装箱运输 (香港)有限公司(下简称集运香港)和中海集装箱运输(亚洲)有限公司(下称集运亚洲 ),将自有的210481TEU的集装箱(年箱龄)予以出售,售价为3.59亿美元;而在20日晚间补充公告称,为保障公司生产经营用箱有序不乱,集运香港、集运亚洲将按照公司集装箱保有计划对本次交易处置的集装箱进行回租。租期4年,总租金约为2.21亿美元。

通过对自有低成本固定资产出售,中海集运实现销售收入3.59亿美元,产生净利得约1.12亿美元。受航运业不景气影响,中海集运2012年前三季度归属净利润为-2.90亿元,而四季度又为航运淡季,若四季度业绩没有大的起色,很有可能全年再次亏损。

有分析人士认为,中海集运本次出售固定资产的主要目的是实现业绩扭亏为盈,规避“被ST”的命运。据了解,中海集运2011年业绩大亏,全年实现归属净利润为-27.43亿元。而据上交所相关规定,境内上市公司连续两年亏损,则该上市公司将被ST。而此次低成本固定资产的出售,中海集运实现近7亿元净利得,不仅弥补了前三季度亏损,并且实现了业绩盈余。

致电中海集运,公司回应道,本次出售自有集装箱的主要目的还是促使业绩扭亏为盈,规避被ST的风险;当然,另一方面也能改善企业目前的财务状况。长江证券()分析师韩轶超在研报中称,考虑到中海集运前3 季度累计的归属净利润为-2.59亿元,此举对公司全年扭亏相当关键,即4季度单季度的亏损额不超过4.39亿,公司理论上可以实现全年扭亏。

据中海集运近年财报显示,近几年,公司集装箱年折旧额在亿元,而本次出售集装箱占集装箱2012年上半年末余额25%左右(公司工作人员也表示,本次出售的集装箱占公司集装箱总量的20%左右),其对应的年折旧额大约为0..0亿元。而对比回租后每年所支付的3.49亿元(2.213*6.30/4=3.49,此处不考虑汇率波动的影响)租金来看,中海集运每年将多支付近2..7亿元的租金,四年加总起来则逾10亿元。从折旧与租金对比来看,中海集运规避ST风险的成本不可谓不高。公司工作人员表示,如果从租金和折旧来看,自身持有该批集装箱更为划算,但是,本次出售集装箱资产主要的目的是促使业绩扭亏,避免公司股票被ST。

同时,注意到,本次出售的集装箱箱龄在年,按公司披露的集装箱预计使用寿命12年来计算,本次出售的集装箱剩余使用年限介于年。而中海集运回租期限为4年,意味着中海集运额外增加了近10亿元的资金租金支出,却仅仅换回了该批集装箱4年的使用期限,而要获得余下的年使用期限,则必须再付出相应代价。

对于,租期结束之后,公司是否会续租本次所出售的集装箱,中海集运工作人员表示,“租恁期限届满后,主要根据当时箱价来考虑,如果自己制造比较划算,那么企业肯定会自己制造,而不是续租;相反如果续租比较划算,公司会考虑续租的。”

(证券市场周刊供稿)

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